Wednesday 17 October 2018
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3 months ago

스튜어드십 코드 시동… 국민·시장·기업 윈윈할까

미국 캘리포니아주 공무원연금 캘퍼스(CalPERS)는 해마다 소수의 회사를 중점관리기업으로 선정해 집중적으로 주주권을 행사한다. 지배구조를 개선하고 주식가치를 높이기 위해서다. 1987년부터 지속하는 주주활동이다. 스튜어드십코드는 2008년 글로벌 금융위기를 계기로 시작되었지만 캘퍼스는 훨씬 전부터 주주행동주의를 표방하고 실천한 것이다. 성과는 확연하다. 캘퍼스가 주주활동을 집중시킨 회사들의 주가수익률은 벤치마크 수익률(비교 대상이 되는 기준수익률)보다 훨씬 높다고 한다. 오랜 시간 축적된 이 같은 경험칙은 캘퍼스 이펙트(캘퍼스 효과)라는 용어로 요약, 정리되었다. 국민연금이 스튜어드십코드를 도입하면 한국 증시에도 캘퍼스 이펙트가 나타날 것으로 기대된다. 한국 증시의 발목을 잡고 있던 코리아 디스카운트가 해소되면서 한국 증시가 한 단계 도약하는 계기가 될 것이란 전망도 나온다. 코리아 디스카운트란 한국 기업이 가치에 비해 주가가 저평가된 상태를 말하는 것으로, 불투명한 지배구조가 주

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